Hedgefondsen proberen met slimme beleggingsstrategieën geld te verdienen op financiële markten, waarbij de jacht op een hoog rendement prioriteit heeft. Morele overwegingen rond duurzaamheid spelen een ondergeschikte rol. Toch is er sinds enkele maanden een opmerkelijke draai te zien. Hedgefondsen zijn een stuk negatiever geworden over de oliesector, terwijl het sentiment rond met name zonne-energie sterk is verbeterd.
Uit een zondag gepubliceerde analyse van financieel persbureau Bloomberg blijkt dat er tussen 2022 en eind 2024 meer hedgefondsen waren die speculatieve gokjes deden op stijgingen van olie-aandelen, vergeleken met fondsen die inzetten op koersdalingen. Sinds begin dit jaar is dat omgeslagen en gokken hedgefondsen in meerderheid op koersdalingen van olie-aandelen.
Tegelijk is er een tegengestelde beweging te zien bij beleggingen in zonne-energie. Hedgefondsen die inzetten op een daling van de aandelenkoersen in de zonnesector hebben hun posities sterk teruggebracht. Gokjes op lagere beurskoersen van bedrijven uit de zonne-energiesector hebben nog net de overhand, maar een omslagpunt komt dichterbij.
Olie uit de gratie, ondanks ‘drill, baby drill’
De verslechtering van het sentiment rond de oliesector valt samen met de start van de nieuwe regeertermijn van Donald Trump. De Amerikaanse president wil de eigen olie-industrie ruim baan geven en snijdt in subsidies voor hernieuwbare energie in de VS. Toch heeft Trumps adagium ‘drill baby, drill‘ oliebedrijven op de beurs tot nog toe niet geholpen.
Analisten wijzen op een aantal trends die negatief zijn voor de winstgevendheid van oliebedrijven. Zo zorgt de handelsoorlog rond importtarieven die Trump heeft ontketend, voor extra economische onzekerheid. Dat heeft invloed op prognoses voor de groei van de wereldeconomie en daarmee de vraag naar olie.
Terwijl de vraag naar olie dit jaar is verzwakt, is het aanbod juist relatief ruim. Van groot belang daarbij is de keuze van olielandenclub OPEC om eerdere restricties op de olieproductie terug te draaien, waardoor er vanuit de OPEC weer relatief veel olie op de markt komt.
De combinatie van de zwakkere vraag en een hoger aanbod zet dit jaar druk op olieprijzen. Zo noteerde Brent-olie begin dit jaar nog boven de 80 dollar per vat, terwijl de prijs inmiddels gezakt naar 65 dollar per vat.
Dit alles is niet gunstig voor beursgenoteerde oliebedrijven. Vooral de Amerikaanse schalieolieindustrie heeft het zwaar, omdat die te maken heeft met veel hogere kosten om olie uit de grond te halen, vergeleken met bijvoorbeeld een land als Saudi-Arabië.
Zonne-energie profiteert van stijgende vraag naar stroom
Terwijl professionele beleggers zoals hedgefondsen minder enthousiast zijn over de oliesector, lijken de vooruitzichten voor zonnestroom juist te verbeteren.
Bij de wereldvraag naar energie zijn er belangrijke verschillen tussen de behoefte aan olieproducten en de ontwikkeling van de vraag naar elektriciteit uit onder meer zonnepanelen. Waar olieproducten veel worden gebruikt in de transportsector (benzine, diesel, kerosine) en de chemische industrie (onder meer plastics), kent de vraag naar stroom een eigen dynamiek. Structureel speelt toenemende elektrificatie hierbij een grote rol, uiteenlopend van bijvoorbeeld de stijging van het gebruik van elektrische auto’s tot de inzet van warmtepompen, airco’s en andere apparaten die op stroom werken.
In de onderstaande grafiek van energiedenktank Ember is de langetermijnontwikkeling van de energieconsumptie van stroom afgezet tegen de ontwikkeling van de consumptie van gas, olie en kolen. Duidelijk is dat de vraag naar elektriciteit structureel veel sterker groeit dan de vraag naar olieproducten.
Credits: Ember
Uiteraard is zonne-energie niet de enige manier om in de vraag naar stroom te voorzien. Fossiele energie speelt ook een rol, in de vorm van energiecentrales die op kolen of gas draaien. Ook waterkracht, kernenergie en wind zijn belangrijke bronnen voor stroomopwekking. Een specifiek voordeel van zonne-energie is wel dat het modulaire karakter van zonnepanelen ervoor zorgt dat er relatief snel extra capaciteit bijgezet kan worden, vergeleken met andere bronnen voor stroomopwekking.
Dat laatste is met name van belang vanwege de sterk toegenomen behoefte aan stroom voor datacenters door de opmars van kunstmatige intelligentie (AI). De toegenomen interesse van beleggers zoals hedgefondsen voor zonne-energie heeft mede te maken met de energiehonger van AI. ‘Zonne-energie kan het snelst opschalen’, stelt de chief investment officer van de Britse vermogensbeheerder Selwood Asset Management tegenover Bloomberg.
